今天给大家系统讲解一下债券基金。
信息量比较大，先上目录：
1、什么是债券基金？
2、债券基金有哪些分类？
3、债券基金是怎么赚钱的？
、债券基金的优势和劣势
5、债券基金有哪些风险？
6、有哪些牛逼的债券基金？
7、债券基金怎么买？
8、投资债券基金的逻辑
9、现在可以买债券基金吗？
作者：网叔点财
来源：雪球
一、什么是债券基金？
基金就是把大家的钱凑在一起去投资。
债券基金，就是把大家的钱凑起来一起投资债券。
想要了解债券基金，就得先了解什么是债券？
债券，通俗讲就是“借条”。
村里的二狗向大哈借了元，并打了一张元的借条。这个借条就是最原始的债券。
但是，借条上并没有约定利率多少，什么时候还钱。
后来，二狗和大哈因为什么时候还款、还多少钱闹得不可开交。
再后来，二狗又一次向大哈借钱，大哈就要求二狗在借条上写上，利息是多少、什么时候还利息、什么时候还本金。于是一张标准化的债券就这么诞生了。
一般债券，也主要是这些要素，以华为债为例：
（1）面值：元
（2）利率：3.2%
（3）付息周期：按年付息
（）还本时间：5年后归还本金
根据发行主体不同，债券又分为国债、地方债、企业债等。
（1）国债，就是国家向你借钱。
（2）地方债，就是地方*府向你借钱。
（3）企业债，就是企业向你借钱。
不同主体的信用是不同的。
一般情况下，国家信用是无风险的，不用担心中央*府不还钱。
地方*府信用有隐患，但总归是*府，风险可控。
所以，国债和地方债一般认为是利率债，收益高低只受市场利率影响。
企业债则不同，万一企业倒闭了，钱可就打水漂了。
所以，企业债的利率在国债利率（无风险利率）的基础上要加一点风险溢价。
溢价有多高呢？取决于企业信用有多高。
大央企，信用高，风险溢价也就低，发债利率象征性上调一些就好了。
小民企，信用低，风险溢价也就高，发债利率自然不会低。
二、债券基金的分类
债券基金分为指数债券基金和主动债券基金。
1、指数债券基金
指数债券基金，跟踪的是相应的债券指数。
债券指数里面有哪些债券，就买哪些债券。
（1）指数债券基金主要是国债基金。如跟踪十年期国债收益率指数的十年国债ETF。
（2）增强指数债券基金，要求基金的大部分仓位买指数中的债券。
剩余资金可以去配置其他债券，以求跑赢债券指数。
目前，市场上仅有一只增强指数债券基金——长盛全债指数增强债券（580.OF）。
最少6%的基金资产要买目标指数中的债券。
2、主动债券基金
根据基金资产投向债券比例的不同，主动债券基金分为纯债基金和混合债券基金。
（1）纯债基金就是基金资产%投向债券。
短期纯债基金，基金资产主要投向短期债券或快到期的债券。
中长期纯债基金，基金资产主要投向中长期债券。
（2）混合债券基金要求，最少80%的基金资产投向债券。剩下的那20%可以去投股票等其他资产。
如，广发聚鑫债券A（.OF）在基金合同中直接规定，基金投向债券的资产比重不低于80%。
根据从哪个渠道买股票，混合债券基金又分为一级债基金和二级债基金。
一级债基金，不从二级市场买股票，而要从一级市场买股票。就是打新股和参与上市公司增发。
二级债基金，和广大股民一样，要从二级市场买股票。
（3）除了纯债基金和混合债券基金，还有一种特殊类型的债券基金——可转债基金。
基金资产主要投向上市公司发行的可转债。
虽然顶着债券基金的名义，但波动和收益却不输股票。
这是最近3年，中海可转换债券A（白线）与沪深指数（紫线）走势对比，两者走势基本一致。
三、债券基金是怎么赚钱的？
年以来，国债年平均收益是3.08%。
买短期纯债基金，年化收益率是3.55%。
买中长期纯债基金，年化收益率是.62%。
买二级债基金，年化收益率是5.08%。
那么，债券基金是怎么赚钱的？
有四种赚钱来源：利息收入+交易利差+债券回购交易+股票投资收入
1、利息收入
利息收入就是借款人付的利息。
还以上文的华为债为例。
年利率3.2%，00元华为债持有1年，会有32元的利息收入。
2、交易利差
上市后，债券价格也是波动的。
还以华为债为例。
3月份上市交易后，最高涨至.6元，最低跌至96元，振幅5.6%。
在这5.6%的振幅内，高抛低吸，就有交易利差。
3、债券回购交易
债券回购交易简单点理解就是加杠杆。
比如，在市场资金利率（比如2%）低于债券的票面利率时（比如3%），把债券抵押出去买新债，就可以额外获得1%的收益。
当然，债券回购交易也不是稳赚不赔的。
当市场利率回升时，回购交易的利润会缩小。
一旦市场利率高于票面利率，那就要亏损了。
为了控制债券回购交易的风险，普通开放式债券基金要求杠杆比例不超过10%。
以嘉实稳联纯债债券（.OF）为例，三季度债券占净资产的比例为.77%。
封闭式债券基金和定期开放式封闭基金赎回压力没那么大，杠杆可以放的更大些，达到%。
以鹏华丰实定开债A（.OF）为例，三季度债券占净资产的比例为.25%。
、股票投资收入
股票投资收入主要是针对混合债券基金来说的。
一级债基金可以通过定增、打新、可转债债转股等方式购买股票，参与股票交易。
二级债基金相对简单，和普通散户一样直接从二级市场上买入就可以了。
基金合同一般规定，股票仓位不高于20%。
不过，既然想通过股票来增厚基金收益，必然也要承担股市的波动。
所以，混合型债券基金的波动率一般高于纯债型基金。
四、债券基金的优势和劣势
1、债券基金有什么优势？
（1）分散持仓，分散风险
债券基金持有一揽子债券，就算某只债券暴雷（违约）了，也只是净值的短期下跌。
以前几天闹得沸沸扬扬的华晨债违约为例。
如果你买了华晨债，那不好意思，这笔钱就打水漂了，损失是%。
如果你没买华晨债，买了持有华晨债的基金华泰紫金丰利中短债发起A（.OF），那损失就变成了6%。
（2）流动性好：急用钱直接卖就可以
流动性就是变现速度。
如果一项资产可以很快的换成现金，这个资产流动性就好。反之就不好。
试想，如果你在银行购买了00元国债，急需用钱时怎么变现呢？完全找不到交易对手，只能干着急。
债券基金则不同，直接赎回就可以。如果是刚买的，最多损失点赎回费而已。
（3）持有费用低
持有成本是相对于股票基金来说的。
债券基金的申购费、管理费和托管费分别为0.08%、0.7%、0.2%，均低于股票基金。
赎回费方面，股票基金和债券基金一般都规定，7天内赎回，赎回费1.5%，1~2年后赎回，赎回费为0。
（）收益稳健，波动小
下图是年以来，纯债基金、二级债基金、股票基金收益率数据。
以年为单位衡量，纯债基金从不亏损，二级债基金有2年小亏，股票基金则有2年大亏。
对于一些追求稳健回报的投资者来说，债券基金是不二之选。
2、债券基金的劣势是什么？
（1）短期内难以获得满意收益
债券基金具有回报率低、波动小的特点。
这决定了债券基金一直是小步慢跑的姿态，短期内难以获得相对满意的收益。
以十年国债ETF走势为例。
8年初至今年月份，债券市场一直处于牛市中。
28个月的牛市，十年国债ETF上涨了16.6%，月均上涨0.55%。
00块钱持有一个月，收益才55元，都不够一些股民一个月股票交易的手续费。
（2）牛市时会大幅跑输股票基金
下图是6年以来，中长期纯债基金（白线）和股票基金（橙线）走势对比。
股票基金上涨了%，中长期纯债基金涨幅不足%。
7年的牛市中，中长期纯债基金涨了16%，股票基金则涨了38%。
年的牛市中，中长期纯债基金涨了17%，股票基金则涨了%。
拉长时间来看，债券基金能实现年化%的收益，比股票基金11%的收益似乎也没低多少。
但在股票牛市中，债券基金真的连股票基金的陪跑选手都算不上。
眼睁睁看着别人的基金赚大钱，自己的基金却爬的比蜗牛慢，债券基金持有者心态可能会崩。
五、债券基金都有哪些风险？
首先明确一点，债券基金不是稳赚不赔的，也会亏损。
以十年国债ETF为例。
9年3月至月、9年8月至10月、年5月至7月，十年国债ETF均出现了不同程度的下跌。
如果在高点买入十年国债ETF，那短期亏损是不可避免的。
债券基金的亏损主要有这么几种情况：利率波动+股市下跌+底层资产违约
风险1：利率波动
债券基金短期内为什么会亏损，这就牵扯到利率波动风险了。
一般来说，市场利率上涨，债券价格下跌。
市场利率下跌，债券价格上涨。
下图是过去5年，国债价格与利率走势对比，完美演绎了反向关系。
道理很好理解。
一年前，市场利率%，二狗买了大哈发的一张面值元、票面利率%的债券。
现在，市场利率上涨到5%了。大哈又发了一张面值元、票面利率5%的债券。
原来二狗买得那张票面利率%的债券还能以元的价格卖出去吗？
显然不可能，新债券持有一年赚5元，旧债券只能赚元。
票面利率%的旧债券市场价只能卖99元。
同理，如果市场利率跌到3%，大哈又发了一张面值元、票面利率3%的债券。
二狗的那张旧债券值多少钱呢？元。
旧债券持有1年能赚元利息，新债券只能赚3元。如果有人买，二狗会以元的价格卖给他。
回到正题，债券基金为什么短期亏损呢？
市场利率上涨，基金持有的债券价格下跌，进而导致债券基金净值短期内下跌。
风险2：如果是混合型债券基金，股市下跌也会带来风险
股市下跌风险主要针对一级债和二级债基金而言。
这两类基金持有不高于20%仓位的股票。
股市一旦大幅下跌，这两类基金也要亏损。
6和8年，二级债基金就因为股市下跌而出现了亏损。
风险3：底层资产违约风险
这是债券基金的最核心风险。
违约就是不还钱了，账面亏损直接变成实际亏损，没有任何挽回的余地。
前段时间华晨债违约，受此牵连，重仓该债的华泰紫金丰利中短债发起A（.OF）一天就计提了6%的净值损失……
很显然这6%是打水漂了。
不过，对于债券的违约大家也无需风声鹤唳。一般债券基金所持有单个债券都在5%以内。所以，单个债券违约所带来的亏损一般都有限。
应对债券基金违约，网叔给三大招：
（1）看规模。买债券基金，不买规模10亿以下的基金。规模越大，风险越分散。
（2）做功课。在购买债券基金之前，一定要做功课，挑选过往业绩表现出色，回调小，过往战绩优秀的基金经理掌舵的债券基金。
（3）做基金组合。你买一个基金，踩雷亏5%，但如果你买5个基金做个组合，踩雷的影响就1%。
六、有哪些牛逼的债券基金？
那么，如何找到牛逼的债券基金？答案：看业绩
通过专业的金融数据终端Wind，我们找到了所有债券基金，一共只。
然后设置筛选条件：
（1）成立年限大于3年；
（2）规模大于10亿元的。
（3）最近3年年化收益率高于5%；
（）最近3年最大回撤不超过20%。
筛出只优质基金。
除了业绩，还看什么？看基金经理。
我们结合基金经理，然后以更加苛刻的条件要求最大回撤、成立年限以及规模。
优中选优，从筛出只优质基金再挑出20只，称它为“中国债券基金TOP20”。
七、债券基金在哪里买？
债券基金购买渠道分为场内和场外。
场内，就是通过股票账户买一些上市的债券基金，比如十年国债ETF（.SH）。
场外购买渠道则比较多，在图中的这些机构中，都可以买到债券基金。
场外最大的销售渠道是基金公司自家，8年基金公司直销比例占68.7%。
是不是被惊到了？
银行曾经是基金销售的主渠道。
3年时，银行渠道占比是58.%，券商渠道占比也有11.8%。
但这几年，随着互联网的繁荣，基金销售也逐渐从线下向线上转移，基金公司借助这个机遇，又把销售渠道抢回去了。
另一个借助互联网崛起的基金销售渠道是独立的第三方机构。从0起步，8年就拿下了3.%的市场份额。